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全国社保基金理事会李克平:从四方面着力践行长期投资 促进养老金投资管理健康发展

文章作者:mg电子游戏     时间:2019-04-22 05:21    点击次数:

  10月22日,全国社会保障基金理事会理事李克平在“中国基金业20周年”主题论坛上发表演讲时说,四类因素阻碍了我国资产管理行业践行长期投资理念。践行长期投资,促进养老金投资管理健康发展要从这些因素着力。

  李克平说,全国社保基金相当于国家的养老储备基金,本身具有长期资金的性质,客观上可以承担较为长期的投资风险。全国社保理事会在比较早的时期就确定了长期投资、价值投资、责任投资的投资理念。在过去的十几年过程中,全国社保基金理事会一直致力于建立并坚持长期投资的理念。正是得益于长期投资的理念,全国社保基金从2000年建立以来到2017年底,取得了年化收益率8.44%的成绩。

  “长期投资是我们在业界、市场上最受推崇的理念之一,也是被最多机构自我标示的理念之一。”李克平说,但长期投资理念不应该只是一句口号。他指出,目前资产管理行业有四大类障碍在阻止、干扰长期投资。从这些方面着力可推进践行长期投资。

  首先,政策法规的限制。政策法规对于某些具有长期属性的资金没有给予其进行长期投资的空间。例如,个人账户资金具有长期性质,但在很长一段时间内政策并不允许这类资金进行多元化的投资。按照政策要求这类资金只能进行国债投资和银行存款。在这样极其谨慎和保守的政策限制下,管理机构没有余地,在一定意义上也没有任何必要去考虑所谓长期投资。因为它基本上只是一种安全资产范围内的资金保管,不是一个真正意义上的投资。

  其次,治理机构方面存在的约束。在做出投资管理和战略决策时,有两点是至关重要的,一是投资目标,二是投资的风险允许度。现实中,许多资金投资管理的最高权力决策机构都站在对资金安全高度负责的立场,制定了非常安全的投资目标和风险允许度,甚至在投资合同或委托中,通常会出现大量的保底收益要求。 如果既能保底又有高收益,当然这是好事情,但是市场上没有这样的事情。

  再次,管理人层面经常出现两个极端。要么是制定了过高的收益目标,要么就是过于保守的收益目标,比如当年不亏损。这两者都会导致通过短期的操作和短期的博弈来获取实现其收益目标,从而影响长期投资原则的实施。

  最后,投资风格问题。如果一个机构的投资理念、投资风格是建立在更多的择机判断和追逐热点、跟风炒作、抢占风口等基础上的,那么实际操作上它就必须不断地转化,因此难以有持续的、一致的投资理念和相应的操作。

  除此之外,还有一个普遍存在但却没有引起足够重视的,就是与投资管理相关的一整套的制度、程序、流程、评价、管理、激励体系。无论是自营还是委托管理运作,任何一个环节强大的短期化压力都可能成为长期投资的杀手,从而把投资的行为、心理、动机全部压缩在追求短期目标的范围之内。

  李克平介绍,在社保基金的投资管理实践中,最重要的就是打造一套实现投资理念的体系,包括符合资金性质的目标、风险允许度、投资期限;包括一系列制度、程序、流程和操作体系;包括一系列对内部和外部(管理人)评估、考核、标准和期限,以及正向激励机制。使得这套制度体系与长期投资理念相吻合、相匹配。实践表明,只有把理念从愿望、信念变成了具体的投资操作方法,才能抵御市场的噪音,始终坚持自己的理念。

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